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雷曼光电:中高端LED器件及应用产品制造商

发布时间:2010-12-31    研究机构:信达证券

投资要点:

公司是国内中高端LED器件及应用产品制造商,专门生产LED封装器件和应用产品,封装器件包括直插式、贴片式和中大功率LED系列产品,应用产品包括显示屏和照明系列产品。

LED市场前景广阔。近年来全球LED产业一直保持较快增长的态势。我国LED起步较晚,但近年来由于宏观经济持续增长和国家产业政策的鼓励,国内LED产业发展迅速。相对于LED外延片和芯片产业,中国大陆的LED封装业最具竞争力,技术水平最接近国际先进技术。目前中国LED封装业已形成了一定的产业规模,已成为世界重要的中低端LED封装生产基地。赛迪顾问预计,2007-2011年中国LED封装量年均复合增长率约为19.3%。

目前LED高端市场为日美企业占据,以公司为代表具有一定研发实力的国内企业占据中端市场。从市场份额看,大部分市场份额被世界一流LED厂商占据,公司市场份额还非常小,但公司产品销量和市场占有率稳步提高。公司已经拥有从LED器件封装到LED应用产品生产的较完整产业链,具有一定的成本和质量优势。公司封装器件性能卓越,居于国内先进水平。

近年来公司产销规模逐年增加,主营业务收入稳定持续增长,2008年、2009年营业收入增长率分别为5.65%和34.36%,2010年上半年较上年同期增长140.25%。公司业务持续增长的主要原因是随着LED性能和成本下降,LED产品应用普及速度加快,市场需求旺盛。

公司本次发行募集资金将投向高亮度LED封装器件扩建、高端LED显示屏及LED照明节能产品扩建等项目,均是扩张现有产品线的产能以及产品线延伸。

我们乐观预测2010-2012年公司的业务收入分别为2.03亿元、3.86亿元和5.41亿元;2010-2012年归属于上市公司股东的净利润为0.38亿元、0.69亿元和0.95亿元,对应的全面摊薄每股收益分别为0.56元、1.03元和1.42元。目前电子板块2011年动态市盈率约37倍,创业板2011年动态市盈率约42倍。如果按照2011年40倍动态市盈率计算,由此得出的合理估价为40.1元左右。

申请时请注明股票名称