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雷曼光电:新股分析

发布时间:2011-01-07    研究机构:民族证券

投资要点

1、LED行业将受益于显示和照明需求的扩张。随着LED技术的发展和成本的下降,LED的应用领域不断扩展,从手机键盘照明及背光源到笔记本及LCD电视应用,从景观美化和照明到路灯照明乃至室内照明,新应用领域的扩张,为LED产业带来了勃勃生机。

2、公司属LED下游封装和应用领域。公司封装产品包括直插式、贴片式和中大功率LED器件系列产品,应用产品则包括LED显示屏和照明系列产品。公司LED业务定位于中高端,具有一定的品牌知名度,此外,公司坚持耕耘海外市场,生产的LED显示屏全部销往北美和欧洲发达地区,因此公司较其他LED中下游企业的毛利率要高。经过2年多的准备期,公司在白光及大功率LED封装领域具备了较好的技术基础,LED照明产品已通过ETL、CE、FCC等认证,基本符合美国能源之星的参数要求,LED照明产品将成为公司未来发展的重点。

3、盈利预测和估值。预期公司发行后,2010-2012年销售收入分别为2.06亿元、4.16亿元、6.41亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为0.40亿元、0.81亿元、1.15亿元;对应发行后的股本,EPS分别为0.60元、1.21元、1.69元。结合国内LED行业上市企业的估值情况,公司上市后的每股合理价格为42-48元,对应公司2011年的动态PE为35-40倍。

申请时请注明股票名称